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사회책임투자

어떻게 투자하느냐는 중요하다

오늘 우리가 하는 투자는 내일 우리가 살 세계의 모습을 결정한다. 만일 투자가 사회적, 환경적 영향을 고려하지 않은 채 맹목적으로 이뤄진다면, 그 결과는 삶의 질을 희생시켜 돈주머니를 불리는 방향으로 끊임없이 기울어지는 세상이 될 것이다. 우리가 금융의 세계에 갇혀 있는 한 또 하나의 다른 세계를 보지 못한다. 도시를 수놓은 상징물들로부터 돈의 힘과 위용만 볼 뿐이다.

오늘날 점점 더 많은 개인과 기관들이 어떻게 투자하는가는 중요하다는 기본적 진리를 인식하고 있다. 이로 인해 사회책임투자라는 분야가 지난 몇 년간에 걸쳐 폭발적으로 성장했다. 최근 한 조사에 따르면 여덟 가구 중 한 가구는 어떤 방식이든 사회책임투자를 하고 있다. 사회적투자포럼에 따르면 사회적 스크리닝, 적극적인 주주대화, 지역사회개발 이니셔티브와 관련지어 운영되는 자산의 규모 1996년 이래 2년마다 두 배씩으로 늘어나고 있고, 1990년대 말 현재 미국에서만 2조 달러에 이른다. 2000년 상반기만 놓고 보면 미국의 대형 투자펀드들 가운데 3분의 2와 교원퇴직연금, 그리고 뱅가드 그룹이 사회책임투자자들을 위한 뮤추얼펀드를 출범시켰다. 사회책임투자는 이제 성년기에 접어들었다.

투자자는 세계 경제의 엔진인 투자와 그 에너지원인 돈이 만나는 접점에 서 있다. 이것이 우리가 오늘 어떻게 투자를 하는가에 따라 내일 우리가 살 세계의 모습이 결정되는 이유이다. 투자는 기업과 금융이 동시에 의존하는 연결고리이자 엔진이다. 투자자들은 이 점에 대해 책임감을 갖지 않았기 때문에 오늘날 우리가 살고 있는 세계가 이렇게 궁색한 곳이 돼버렸다. 투자에 사회적, 윤리적 기준을 통합시켜 넣어야 하는 근본적인 이유는 두 가지다. 하나는 투자를 바람직한 가치와 조화시켜야 할 필요성이고, 다른 하나는 그렇게 해야 긍정적인 사회 변화를 이루는 데 투자자들이 일정한 역할을 할 수 있기 때문이다.

개인이든 기관이든 자신의 돈을 운영하는 방식에 사회적 기준을 통합해 넣겠다는 결정을 한다면 일관성의 유지가 그 첫 번째 목표가 된다. 일관성은 긍정적인 사회 변화를 가져올 과정을 촉진하는 추동력의 일부분이 된다는 두 번째 목표와도 연결된다. 대부분의 사회적 투자자들은 자신의 투자를 자신의 가치에 보다 밀접하게 일치시키기 위해 사회책임투자를 시작한다. 그리고 그런 투자 방식이 돈도 벌게 해주면서 동시에 세계도 변화시킨다는 믿음 때문에 사회적 투자자로 계속 남아있는 것이다.

사회책임투자의 세 가지 기본적인 측면은 투자 포트폴리오에 대한 스크리닝, 기업과의 직접대화, 그리고 지역사회개발 금융기관에 대한 투자다. 그리고 스크리닝은 네거티브 스크리닝과 포지티브 스크리닝으로 구분된다. 이 세 가지는 각각 서로 다른 목적을 갖고 있고 그 효과도 서로 다르지만 그중 어느 하나는 다른 두 가지를 강화시킨다는 점에서는 똑같다. 정의와 환경적 지속가능성이라는 목적을 매일 매일의 투자 결정에 통합시켜 넣는 선택을 함으로써 우리는 나 자신뿐 아니라 모든 아이들도 평화와 인간으로서의 존엄성을 지키면서 클 수 있는 세계를 만드는 데 한몫을 하게 되는 것이다.

투자할 때는 스크리닝부터 하자

투자할 기업을 가려내기 위해서는 우선 잠재적 투자대상 기업들을 사회적 스크리닝이라는 필터링 절차로 걸러야 한다. 필터링 과정을 통해 어떤 제품이나 사업 관행을 제외시키고 어떤 것들은 부각해서 강조할 수 있다. 스크리닝은 지난 20년간 기업이 다양한 이해관계자들에게 미치는 부정적, 긍정적 영향에 대한 평가 수단으로 발전돼 왔다.

네거티브 스크리닝

특정 기업을 기피하는 방식의 스크리닝은 얼핏 단순해 보이지만 실제로는 생각보다 복잡하다. 예를 들어 미국에서 사회책임투자에 흔히 적용되는 기준에 따르면 담배는 기피 대상이지만 담배를 파는 가게는 기피 대상이 아니다. 그럼에도 대부분의 사회적 투자자들은 담배를 팔아서 과도한 이익을 남기는 가게를 기피한다. 그러한 가게에 대한 투자는 사회책임투자 스크리닝의 목적에 배치된다고 보기 때문이다. 모든 네거티브 스크리닝에 똑같은 이야기를 할 수 있다.

네거티브 스크리닝은 바람직하지 못한 산업을 통해 돈을 버는 것은 잘못이라는 개인적인 신념에서 발달해 나왔다. 그런 산업이 자유로운 이윤추구 경영에 맡겨질 경우 관련 기업들은 시민 사회에 손해를 끼치는 것을 통해 이익을 챙길 뿐이다. 대부분의 나라들에서 술, 담배, 도박, 무기 등을 만드는 시설은 아주 최근까지도 정부가 소유하고 운영해 왔고, 지금도 적지 않은 나라들에서는 여전히 그렇다. 정부소유 방식이 완벽한 것은 아니지만 분명히 말할 수 있는 것은 적어도 어떤 제품들은 사회 전체에 봉사하는 방식으로 공급돼야 한다는 것이다.

바람직하지 못한 기업이나 산업을 제거하는 것은 중요한 첫 걸음이다. 그 이유는 그렇게 하는 것이 사회책임투자의 핵심일 뿐 아니라 기업이 사회 속에서 해야 할 역할과 시민적 기관이나 정부의 형태로 사회가 떠맡아야 할 역할을 강조하기 때문이다.

포지티브 스크리닝

인간과 지구의 관점에서 주위에 끼치는 영향을 개선하려고 스스로 노력하는 기업이나 산업들을 부각시키는 데는 네거티브 스크리닝이 크게 도움이 되지 못한다. 이에 따라 사회책임투자자들은 포지티브 스크리닝, 다른 표현으로는 질적 스크리닝을 강조해 왔다. 포지티브 스크리닝은 다른 기업들보다 더 나은 사업운영 기록을 갖고 있는 기업, 또는 모범적인 기업 시민이 되려고 스스로 노력한다고 입증된 기업에 투자할 수 있도록 해준다. 질적 스크리닝은 자신의 행동을 깨끗이 하는 기업들을 보상해 주는 동시에 다른 기업들로 하여금 그런 기업들을 본받도록 한다.

스크리닝은 기업이 주주, 고객, 종업원, 지역사회, 납품업자, 자연환경을 어떻게 다루는가를 관찰함으로써 시작된다. 이런 조사에는 신중하게 선택된 자료들이 토대가 된다. 이 자료들은 관련 기업의 도움 없이 정보가 입수돼야 하고, 수량화된 것이어야 하며, 단순한 수치 이상의 의미를 보여주는 것이어야 한다. 질적 스크리닝이 이루어짐에 따라 기업의 책임성과 관련된 자료들이 체계적으로 수집되고 평가되게 됐다. 이것은 큰 사회적 공헌이다. 사회책임투자의 시대가 오기 저에는 증권시장에서든 다른 어디에서든 누구도 기업의 사회적 영향을 감시하지 않았다. 사회적 투자자들이 존재하게 됨으로써 비로소 사회 내에서 기업에 대한 점검과 평가가 지속적으로 이루어지는 구조가 만들어졌다.

개인을 위한 좀더 쉬운 스크리닝 방법

어떤 특정한 기업에 관심이 있고 그 기업의 사회적 책임성에 관한 과거 기록을 좀더 알고 싶다면 그 기업의 연례보고서, 10-K, 위임장권유 설명서를 찾아 읽어보는 것이 첫걸음이다. 대부분의 기업들은 그런 자료들을 웹사이트에 올려놓는다. 웹사이트에서 원하는 자료를 찾지 못했을 때는 그 기업의 투자홍보 부서에 전화를 걸어 필요한 자료의 복사본을 보내달라고 요구하면 된다. 이 자료를 살펴본 뒤 인터넷으로 그 기업에 관한 뉴스를 검색해 본다. 최근에 보도된 뉴스의 제목들만 훑어봐도 그 기업의 성격을 상당히 파악할 수 있다. 부정적인 뉴스를 발견했다는 것만으로 걱정할 필요는 없다. 그러나 자신이 관심을 갖고 있는 쟁점 사항과 직접 관련된 뉴스가 부정적인 방향으로 많이 쏟아져 나온다면 판단을 달리하는 게 좋다.

한 걸음 더 나아간다면 뮤추얼펀드들이 대개 1년에 두 번씩 공개하는 보유주식 내역을 살펴보는 것이다. 사회적으로 운영되는 뮤추얼펀드들이 그 기업의 주식을 보유하고 있는지를 확인해 보면 좋은 참고가 된다. 어떤 주식을 사야 하는지 잘 모르겠다는 투자자라면 가장 먼저 사회책임투자 전문 사이트를 방문하는 게 좋다. 투자자의 입장에서 자신이 사려는 특정 주식에 대해 판단해 보는 조사의 일환으로 자신이 그 주식을 발행한 기업의 제품을 평소 사는지를 돌이켜 생각해 보는 방법도 있다. 현명한 투자자들은 자신도 일부가 되는 어떤 트렌드를 관찰하는 것을 통해 투자에 관한 아이디어를 얻기도 한다.

기업과 직접 대화에 나서라

당신이 어느 회사의 경영진과 조직적인 대화를 나누게 된다면, 그것은 그 회사가 갖고 있는 비즈니스 방법에 직접적으로 영향을 미칠 수 있는 기회를 갖는 것이다. 그리고 그런 대화를 통해 즉각적으로, 때로는 정말 탁월한 변화를 만들 수 있다는 점을 알게 될 것이다. 정의와 인간의 존엄성이 기업의 수익과 주주 이익의 극대화와 동일한 비중을 갖는 사회를 만들려는 노력은 기업 및 그 경영진과의 직접적인 대화를 통해서 가장 잘 이루어진다.

주주행동주의는 주식 소유자인 우리가 주식을 발행한 기업의 부분적인 주인이기에 가능하다. 기업의 주식을 소유한 사람은 특별한 권리를 갖게 되며, 논란의 소지는 있지만 일정하게 져야 할 책임도 있다. 주주들이 권리는 증권거래법을 비롯한 주주 보호 장치들에 의해 부여되고 보장된다. 증권거래법은 투자자들에게 기업의 분기별 재무 정보와 회계감사를 필한 연례보고서를 받을 권리를 부여한다. 이런 정보들을 사회적 조사의 기초 자료로 활용할 수 있다. 또한 주주는 소유 지분에 따라 기업의 이익에 참가할 권리를 갖는다. 기업의 이익은 주주에게 배당으로 지급될 수도 있고, 주가 상승으로 이어져 주주에게 이득을 안겨줄 수도 있다. 투자자는 자신이 갖고 있는 주식을 다른 사람에게 팔거나 양도하거나 위탁할 권리를 갖고 있다.

주주행동가들이 가장 크게 관심을 갖는 것은 기업이 어떻게 지배되는가와 관련된 권리이다. 주주로서의 우리는 주인이기 때문에 기업 장부를 감사하는 사람을 선택하는 투표를 할 권리가 있고, 기업을 이끌 이사회의 구성을 승인하거나 거부할 권리가 있다. 또 회사의 최고 경영자를 포함한 이사들의 보수를 매년 검토할 권리를 갖는다. 사회책임투자자들에게 특별히 흥미로운 주주의 권리는 여러 가지 주주 투표가 이뤄지는 연례 주주총회에 참석할 수 있다는 것이다. 만약 뮤추얼펀드가 주주라면 뮤추얼펀드도 이런 주주로서의 권리를 갖는다.

주주결의안은 대체로 경영진이 주주 총회에서 논의되는 것을 꺼리는 내용을 담고 있다. 이 때문에 활동가들은 주주 총회에서 이슈를 제기하면서 다른 주주들을 설득하려 한다. 이런 활동을 주주위임장운동이라고 한다. 관심 있는 주주들이 연례 주주총회에서 나름대로 추가 안건을 제기하는 경우에 바로 이런 주주위임장운동이 일어나게 된다.

주주는 기업의 연례 주주총회를 통해 공식적이고 조직적인 방식으로 이슈를 제기할 수 있다는 독특한 권리를 갖고 있다. 조직화되고 조율된 형태의 주주행동주의는 남아프리카공화국 논쟁에서 시작됐다. 남아프리카공화국의 인종차별정책을 종식시키기 위한 운동이 자체적인 추진력을 갖게 되자 종교 단체들은 다른 이슈들에도 눈을 돌리기 시작했다. 인간적 고통을 본 종교 단체들은 가난한 사람들을 돕고 정의와 인간 존엄성이 보장되는 세상을 만든다는 자신들의 임무를 수행하기 위한 도구로 주주의 권리를 활용하기로 했다. 그들은 분유 문제를 비롯해 환경적 책임성, 공장 폐쇄, 각종 제품의 안전성 등 다양한 이슈들에 대해 문제 제기를 하기 시작했다. 이들의 직접대화 노력, 특히 주주결의안 제출은 풀뿌리 조직들과 펀드 매니저들, 그리고 기업의 경영진 사이에 효과적인 연관관계를 만들어 냈다.

매년 광범한 문제들에 관한 수백 건의 대화들이 주주대화의 메커니즘을 통해 이루어지고 있다. 주주들은 주주대화를 통해 회사의 이사 선임안을 수정시키거나, 임원의 보수를 환경적인 성과와 연결시키거나, 정부 보조금 내역을 보고하도록 하거나, 외주를 받아가는 하청 공장에 관한 행동규범을 만들도록 할 수 있다.

1999년에 홈 데포는 오래된 자연림의 목재로 만들어지는 제품의 판매를 점차 줄여가겠다고 발표했다. 이런 발표는 3년간에 걸친 주주대화의 결과로 나온 것이다. 그동안 환경보호론자, 관심 있는 주주, 회사 경영진 사이에 일련의 회의가 열렸다. 소비자들은 회사의 상점들 가운데 일부를 선별해 불매 운동을 벌였고, 생태가 위태로운 지역에서 목재를 베어다가 제품을 만드는 데 대한 부정적인 여론의 압력이 가해졌다. 이 문제는 대중적인 관심사로 부각됐다. 홈 데포는 환경보호론자들로부터 상당히 좋은 평가를 듣고 있었다. 이 체인스토어 회사는 같은 업종에서 환경 친화적인 제품들을 공급하기 시작한 첫 번째 업체였다. 홈 데포의 경영진은 환경 분야에서 쌓아온 자사의 이 같은 선도적 위상을 그대로 유지해 나가기로 결정했던 것이다.

좀더 쉬운 주주행동의 방법

자기 이름으로 투자한 기업의 주주총회에 직접 참석하지는 못하더라도 위임장을 통해 투표에 참가하는 방법이 있다. 이렇게 하기 위해 먼저 경험 많은 주주행동주의 활동가들에게 그들이 나서야 한다고 생각되는 이슈를 알리거나, 그들이 하고자 하는 일을 도우려고 하니 관련 정보를 계속 알려달라고 요청할 수 있다. 또 자신이 투자한 뮤추얼펀드를 운영하는 회사에 부탁해 자신의 위임 투표를 주주총회에 전달해 달라고 요청할 수 있다. 뿐만 아니라 뮤추얼펀드에게 특정 이슈에 대한 찬성투표를 해달라고 요구할 수도 있다.

주주결의안에 투표를 하면 뜻하지 않은 좋은 부수 효과를 얻을 수 있다. 투표를 하기 위해 기업에서 보내온 자료를 열심히 읽는 주주는 정보에 밝은 투자가가 될 수 있다. 이런 과정에서 주주 또는 투자자로서 취하는 발걸음 하나하나는 자신의 투자대상 주식목록에서 실적이 좋지 않을 주식을 배제하고 성장하고 있는 주식을 사들이는 데 도움이 될 것이다.

지역사회도 투자로 변화시킬 수 있다

도움이 필요한 이들에게 도움의 손길을 내미는 것은 어려운 일이 아니다. 당신이 지역사회개발은행이나 신용조합과 거래하면 필요한 기본적인 금융 서비스를 제공받는 동시에 지역 사회의 엄청난 난제를 해결할 수 있도록 이들 기관들의 능력을 키울 수 있다. 지역사회개발 대출펀드나 은행, 신용조합에 현금을 예치하는 것은 자선 행위가 아니다. 지역사회개발 금융기관은 도움이 필요한 모든 사람들에게 자립할 수 있는 힘을 불어넣어 준다. 지역사회개발 금융기관에는 지역사회개발 대출펀드, 지역사회개발 은행, 지역사회개발 신용조합 등 3가지 종류가 있다.

지역사회개발 금융기관에 대한 투자는 거의 모든 사람들의 투자에 적합하다. 이자 수익과 안전성이라는 측면에서도 은행예금과 다름없다. 지역사회개발 금융기관은 든든한 실적을 내온, 대안의 단기 금융투자 대상이다. 자선이란 거저 주는 것이 아니라 도와주는 것이라고 믿는 사람들에게 특히 호소력이 있다.

지역사회개발 대출펀드

지역사회개발 대출펀드는 여러 자금원에서 돈을 빌려 차입자들에게 대출해 주는 비영리 기관이다. 지역사회개발 대출펀드는 차입자가 시도하는 사업을 성공시키기 위해 필요한 자금과 건물을 지원하며 각종 기술적인 문제도 돕는다. 차입자들은 대개 지역사회개발 대출펀드 말고는 다른 어떤 금융기관에서도 대출을 받을 만한 신용 조건을 갖추지 못한 사람들이다. 지역사회개발 대출펀드는 가장 위기에 빠진 사람들에게 가장 혁신적인 방법으로 도움을 준다. 지역사회개발 대출펀드 대다수는 주택 건설에 초점을 맞추고 있기는 하지만 상당수는 창업자금을 융자해 주거나 일자리 창출에 집중하기도 한다.

지역사회개발 대출펀드들이 제 역할을 다하려면 그 특성상 상당한 기간 참을성 있는 자금이 필요하다. 사회책임투자자라면 자신의 돈을 최소 2년 이상 장기로 맡길 수 있을 것이다. 하나의 프로젝트를 기안하고 추진해 완성하기까지는 대개 5년 정도 걸린다. 이런 프로젝트에 참여하는 투자자는 연리 2%의 금리조건으로 5년간 돈을 맡겨야 한다. 이는 보통의 투자가가 생각하는 돈 벌기와는 개념이 다르다. 그런데도 사회적 투자 포트폴리오에 지역사회개발 대출펀드가 그토록 폭넓게 이용되고 있다는 사실은 남을 배려하는 사람들이 그만큼 많이 존재하며, 사람들이 놀라운 심성을 갖고 있음을 보여주는 환상적인 증거다.

지역사회개발 은행

지역사회개발 은행과 그 프로그램들은 어떤 면에서는 은행의 애초 모습으로 돌아간 것이라고 볼 수 있다. 초기 은행들은 대중의 저축과 근검절약을 높이는 기관이었다. 사회책임투자자들은 지역사회개발 은행과 그 프로그램들에 계좌를 개설하거나 그들로부터 양도성 예금증서를 매입하는 방식으로 지원한다. 이런 은행들에 예탁한 자금은 연방예금보험공사가 10만 달러까지 보장하기 때문에 확실한 보호를 받는다. 이런 은행들의 예금 금리는 전통적인 은행의 예금 금리보다 경쟁력이 있다. 이런 은행들이 갖고 있는 가장 큰 장점은 사회적으로 대우받지 못하는 계층의 욕구를 충족시키기 위해 특별히 설계된 것이라는 점이다.

지역사회개발 신용조합

지역사회개발 신용조합은 그 뿌리가 교회 또는 저소득 지역의 친목 단체인 경우가 많다. 지역사회개발 신용조합의 대부분은 규모가 작으며, 그 소재지의 인근 지역 밖으로는 알려지지 않은 경우가 대부분이다. 그러나 이들은 진정한 풀뿌리 조직이며, 가장 가난한 사람들이 금융 서비스를 받기 위해 문을 두드릴 수 있는 첫 번째 기회가 돼준다. 다른 신용조합들과 마찬가지로 지역사회개발 신용조합은 민주적으로 운영되는 비영리 조직이다. 예금 보장의 대상이고, 연방정부의 규제를 받으며, 자원자로 구성된 이사회의 감독을 받는다는 점도 같다. 그러나 비회원의 예금을 유치할 수 있다는 점은 지역사회개발 신용조합만의 특권이다. 다만 비회원 예금을 유치하려면 저소득층이 필요로 하는 일을 한다는 증거를 보여줘야 한다. 지역사회개발 신용조합을 통하면 특정한 지역이나 이슈에 대해 대출 지원을 할 수 있다.

좀더 쉬운 지역사회개발 투자 방법

지역사회개발 금융기관에 대한 투자는 다소 수고스러운 과정을 거쳐야 한다. 먼저 해당 기관을 찾아내고 전화를 걸어 자료와 신청서류를 요청해야 하고 신청약식을 기입해야 한다. 사회책임투자자들과 관계를 맺고 있는 뮤추얼펀드나 투자자들은 손쉽게 지역사회개발 프로그램들을 지원할 수 있도록 하는 방법을 찾아냈다. 첫 번째 모델은 포트폴리오 중 일부분을 지역사회개발 금융기관에 배정하는 것으로 이런 투자는 현금 운용 또는 채권 포트폴리오 운영의 일환으로 이뤄진다. 두 번째 모델은 투자자들에게 직접 투자할 길을 열어주는 것이다.

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